央行降息，静待存款利率上限放开

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仁勇校尉[5级]

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发表于 2015-5-12 23:01

　　2015年5月10日，母亲节。央行宣布自5月11日起下调金融机构一年期贷款基准利率0.25个百分点至5.1%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，并将存款基准利率上浮由1.3倍提高至1.5倍，其他各档次利率相应调整。
　　今年以来，加上这一次降息，央行已经两次降准、两次降息了。其实，在目前经济下行压力大、流动性紧张的情况下，降息只是时间问题，所以4月底降准后市场上对于降息时间的揣测从未停止，本次降息可算是预料之中，至多是时间上稍早了一点。
　　降息的主要目的，在于释放流动性，降低资金成本。此外，4月全国居民消费价格指数(CPI)环比下降0.2%，同比上涨1.5%，虽然已经是今年的新高，仍未能排除通缩风险，同时较低位CPI也为降息留出了空间。另外，工业生产者价格指数(PPI)环比下降0.3%，同比下降4.6%，已连续38个月负增长，且在外围环境低迷与国内产能过剩未能消化的背景之下，短期内难有改变，因此，需要降低名义利率而引导实际利率下降，从而降低融资成本。不过由于贷款利率管制已放开，降低名义利率并不能直接影响实际贷款利率，尤其在眼下资金成本高企的情况下，成果会较为有限。
　　相对于降息的即时效果，更值得关注的是与之同时推出的对存款基准利率浮动空间的调整。这已是半年内第三次调整，此前两次分别为从1.1倍上浮10个百分点到1.2倍，再从1.2倍上浮10个百分点到1.3倍，此次幅度最大，直接跳过了1.4倍上浮20个百分点到1.5倍。存款利率上限的放开是利率市场化的最后一步，这半年来，对于存款利率较基准利率上浮空间的调整频率越来越高、幅度越来越大，都是在逐渐往利率市场化靠拢。
　　这一过程，实质上也是倒逼银行改革的过程。当存款利率上浮上限调整为1.1倍和1.2倍的时候，几乎所有银行都瞬间一浮到顶，而当上浮上限变为1.3倍的时候，已基本没有银行跟进到顶，此次估计一浮到顶的现象会很少。这是一个适应的过程，同时也是个改变的过程。中国的银行长期靠存贷款利率之间的息差为主要收入，整个金融体系都是扭曲着受全民补贴的，互联网金融的冲击、投资理财渠道的增多都在使存款从银行中不断流出，而且这个过程是不可逆的，也不会因为存款利率的小幅度提升而改变。尤其随着民营银行牌照发放与利率市场化的深入，银行躺在息差上吃饭的现象必将改变，这将促使银行更积极地改革以在新的竞争中生存。
　　当然，对于银行业的影响还只是一小步，形成以市场化利率为圆心的价格反映机制与货币传导机制，完成金融体系的重构，才是最重要的一大步。
　　为此，一些基本配套措施已经陆续推出。存款保险制度从5月1日开始实施，这为银行破产拉开了一道安全屏障，亦为民营银行与国有银行的竞争提供了基本的安全保障，银行体系的退出机制正在建立。有了这一安全屏障“兜底”，给了利率市场化一个制度保障，令其可以更安全地加速展开。
　　另外，上周银监会确认了在新的《商业银行法》中，存贷比将不再作为硬指标而存在;上一次降准大幅度地降了1个百分点，也透露出少许降低高企的存款准备金率的决心。这一系列动作，都显示中国正慢慢地在向国际规则靠近，这也是利率市场化的准备工作之一。
　　存款保险制度与银行破产机制的建立、金融改革的深入与多层次金融体系的发展，都与利率市场化的一步步前进密切相关。在本次降息后，央行研究局局长陆磊表示：“从存贷款市场情况看，完全放开存款利率上限的时机、条件已经成熟。”那么，就静待利率市场化迈出存款利率上限放开这最后一步吧。南方都市报

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